服务热线:+86-0000-1234

站内公告:

中卫市假星公司:国盛策略:A股大部分周期行业PB估值合理或偏低、ROE中等或更优
社会

当前位置:中卫市假星公司 > 社会 >

国盛策略:A股大部分周期行业PB估值合理或偏低、ROE中等或更优

时间:2021/01/07  点击量:172

  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

  【国盛策略】30大周期行业:全球龙头估值比较

  来源:尧望后势

  引言:本系列报告对比50大细分行业全球龙头与A股龙头的估值,并继续采用PE-G和PB-ROE两种方法,基于盈利对A股龙头估值进行综合判断。12月16日,我们发布系列报告第一篇——消费篇,本篇为系列报告第二篇——周期篇,共包含六个大类行业、30大细分行业。

  核心观点

  1、各行业估值总结:1)PE-G和PB-ROE下均估值具有优势的行业有:能源设备与服务、钢铁、建筑材料、海港、建筑与工程、建筑机械与重卡、房地产、银行、保险、电力;2)PE-G或PB-ROE其中之一估值具备优势的行业有:煤炭、石油天然气、金属与采矿、化学制品、航空、海运、环保设备、建筑产品、资本市场、水务;3)PE-G和PB-ROE下估值均合理的行业有:纸类及包装、物流快递、公路与铁路、电气设备、燃气;4)PE-G或PB-ROE下偏贵的行业有:机场、办公用品、工业机械、航空航天与国防。

  2、与海外龙头相比,当前A股大部分周期行业PE估值多为偏低或合理、业绩增速中等或更优,PE-G框架下多处于合理甚至更有优势。

  3、与海外龙头相比,当前A股大部分周期行业PB估值多为合理或偏低、ROE中等或更优,PB-ROE框架下多处于合理甚至更有优势。

  报

  告

  正

  文

  近些年优质龙头估值逐步“拨乱反正”、从折价走向溢价,尤其是今年大涨之后,当前市场普遍担忧部分个股估值过高。本系列报告对比50大细分行业全球龙头与A股龙头的估值,并继续采用PE-G和PB-ROE两种方法,基于盈利对A股龙头估值进行综合判断。

  12月16日我们发布系列报告第一篇消费篇《16大消费行业:全球龙头估值比较》。本篇为系列报告的第二篇——周期篇,共包含能源、原材料、工业、房地产、金融、公用事业六个大类行业、30大细分行业。

  对于行业选取:根据GICS细分行业,对比全球龙头与A股龙头估值,本文共选取了50个细分行业。对于龙头选取:按总市值排序,选取各行业全球前20大、A股前10大龙头,剔除部分盈利及估值缺失的个股;如果细分行业全球龙头少于20个或者A股龙头少于10个,则选取具有代表性的龙头。对于指标选取:PE/PB截止2020/11/30,净利润增速为最近12月净利润增速,ROE为最新TTM口径。由于不同行业适用的估值方法可能有所差异,因此本系列报告仍旧采用PE-G和PB-ROE两种口径对比全球龙头估值和盈利,考虑到周期行业净利润增速波动相对较大、叠加疫情影响,导致部分行业PE参考价值下降,此时PB-ROE参考意义可能更大。

  一、能源

  1.1、煤炭

  PE-G角度:A股龙头PE合理,业绩增速中等偏高,PE-G下更具优势。A股煤炭龙头体量远超海外龙头。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理,ROE适中,PB-ROE下较为合理。

  1.2、石油天然气

  PE-G角度:A股龙头PE偏低,业绩增速适中,PE-G下较为合理。

  PB-ROE角度:A股龙头PB显著偏低,ROE中等,PB-ROE下更具优势。

  1.3、能源设备与服务

  PE-G角度:A股龙头PE偏低,业绩增速适中,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB中等偏低、ROE偏高,PB-ROE下更具优势。

  二、原材料

  2.1、钢铁

  PE-G角度:A股龙头PE中等偏低,但业绩增速占优,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB偏低,ROE适中,PB-ROE下更具优势。中信特钢等小部分A股龙头PB偏高,POE也中等偏高,PB-ROE较为合理。

  2.2、金属与采矿

  PE-G角度:A股龙头PE中等偏高,业绩增速更优,PE-G下更具优势。山东黄金、紫金矿业等部分龙头估值和业绩增速均更高。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理,ROE偏低,PB-ROE下偏贵。

  2.3、建筑材料

  PE-G角度:A股海螺水泥等龙头PE显著偏低,业绩增速适中,PE-G下更具优势。东方雨虹、中国巨石等龙头PE显著偏高,但东方雨虹增速更高。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理,ROE偏高,PB-ROE下更具优势。

  2.4、化学制品

  PE-G角度:A股龙头PE偏低,业绩增速中等,PE-G下较为合理甚至更有优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB适中,ROE略偏高,PB-ROE下较为合理,部分龙头更具优势。

  2.5、纸类及包装

  PE-G角度:A股龙头PE合理,业绩增速适中,PE-G下也较为合理。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理、ROE适中,PB-ROE下也较为合理。

  三、工业

  3.1、电气设备

  PE-G角度:A股龙头PE适中,业绩增速合理,PE-G下也较为合理。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理、ROE适中,PB-ROE下较为合理。

  3.2、工业机械

  PE-G角度:A股龙头PE显著偏高,业绩增速占优,PE-G下较为合理。

  PB-ROE角度:A股龙头PB偏高,但ROE适中,PB-ROE下部分龙头偏贵。

  3.3、建筑机械与重卡

  PE-G角度:A股龙头PE偏低,但业绩增速占优,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理,但ROE偏高,PB-ROE下更具优势。

  3.4、建筑产品

  PE-G角度:PE-G角度:A股龙头PE略偏低,但业绩增速偏高,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理,ROE中等偏高,PB-ROE下较为合理、部分龙头更具优势。

  3.5、建筑与工程

  PE-G角度:A股龙头PE显著偏低,但业绩增速适中,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB偏低,但ROE适中,PB-ROE下更具优势。

  3.6、航空航天与国防

  PE-G角度:A股龙头PE显著偏高,业绩增速略偏高,PE-G下偏贵。

  PB-ROE角度:A股龙头PB偏高,但ROE适中,PB-ROE下偏贵。

  3.7、环保设备

  PE-G角度:A股龙头PE略偏低,业绩增速合理,PE-G下更具优势。但A股环保设备龙头体量远不及全球龙头。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理,ROE适中,PB-ROE下也较为合理。

  3.8、办公用品

  PE-G角度:PE-G角度:A股龙头PE略偏低,但业绩增速偏高,PE-G下更具优势。A股龙头PE显著偏高,业绩增速适中,PE-G下偏高。但乐歌股份业绩增速显著占优,估值较为合理。

  PB-ROE角度:A股龙头PB显著偏高,ROE也偏高,PB-ROE下较为合理。

  3.9、物流快递

  PE-G角度:A股龙头PE合理,业绩增速中等,PE-G下合理。A股最大龙头顺丰控股PE偏高,业绩增速中等偏高,PE-G下偏贵。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理,ROE适中,PB-ROE较为合理。

  3.10、航空

  PE-G角度:疫情冲击航空板块,多数龙头净利润为负、PE无意义。不过A股龙头受益于国内疫情控制较好,其净利润增速略优于全球龙头。

  PB-ROE角度:A股龙头PB偏低,ROE更高,PB-ROE下更具优势。

  3.11、海运

  PE-G角度:A股龙头PE偏高,业绩增速中等,PE-G下偏贵。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理,ROE偏高,PB-ROE下更具优势。

  3.12、公路与铁路

  PE-G角度:A股龙头PE显著偏低,业绩增速也较低,PE-G下较为合理。

  PB-ROE角度:A股龙头PB偏低,ROE也偏低,PB-ROE下较为合理。

  3.13、机场

  PE-G角度:A股龙头PE显著偏高,但业绩增速适中,PE-G下偏高。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理、ROE适中,PB-ROE下较为合理。

  3.14、海港

  PE-G角度:A股龙头PE偏低,业绩增速偏高,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB偏低,ROE适中,PB-ROE下更具优势

  四、房地产

  PE-G角度:A股龙头PE显著偏低,业绩增速中等,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB偏低,ROE略偏高,PB-ROE下更具优势。

  五、金融

  5.1、银行

  PE-G角度:A股龙头PE显著偏低,但业绩增速适中,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:PB-ROE角度:A股龙头PB偏低,但ROE偏高,PB-ROE下更具优势。

  5.2、资本市场

  PE-G角度:A股龙头PE适中,但业绩增速偏高,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理、ROE适中,PB-ROE下较为合理。

  5.3、保险

  PE-G角度:A股龙头PE偏低,但业绩增速适中,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理,ROE略偏高,PB-ROE下合理甚至更有优势。

  六、公用事业

  6.1、电力

  PE-G角度:A股龙头PE略偏低,业绩增速中等,PE-G下较为合理、部分个股更有优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理、ROE中等偏高,PB-ROE下更具优势。

  6.2、水务

  PE-G角度:A股龙头PE偏低,业绩增速偏高,PE-G下更具优势。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理略偏低,ROE中等,PB-ROE下较为合理。

  6.3、燃气

  PE-G角度:A股龙头PE合理,业绩增速适中,PE-G下较为合理。A股燃气龙头市值与香港中华煤气、Naturgy能源等全球龙头仍有较大差距。

  PB-ROE角度:A股龙头PB合理,ROE适中,PB-ROE较为合理。

  四、总结

  1、各行业估值总结:

  1)PE-G和PB-ROE下均估值具有优势的行业有:能源设备与服务、钢铁、建筑材料、海港、建筑与工程、建筑机械与重卡、房地产、银行、保险、电力;

  2)PE-G或PB-ROE其中之一估值具备优势的行业有:煤炭、石油天然气、金属与采矿、化学制品、航空、海运、环保设备、建筑产品、资本市场、水务;

  3)PE-G和PB-ROE下估值均合理的行业有:纸类及包装、物流快递、公路与铁路、电气设备、燃气;

  4)PE-G或PB-ROE下偏贵的行业有:机场、办公用品、工业机械、航空航天与国防。

  2、与海外龙头相比,当前A股大部分周期行业PE估值多为偏低或合理、业绩增速中等或更优,PE-G框架下多处于合理甚至更有优势。

  3、与海外龙头相比,当前A股大部分周期行业PB估值多为合理或偏低、ROE中等或更优,PB-ROE框架下多处于合理甚至更有优势。

  风险提示

  1、全球部分行业发展阶段不同导致估值不可比;2、疫情冲击导致部分个股业绩大幅波动导致PE不可比。

扫二维码 领开户福利! 新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:陈志杰

首页 | 最新资讯 | 新闻资讯 | 社会 | 万象 | 财经 |

+86-0000-1234



Powered by 中卫市假星公司 @2018 RSS地图 html地图

2013-2018 版权所有